Tras el desplome del peso mexicano el “lunes negro”, que cayó 5.4%, a 21.17 unidades por dólar, la Comisión de Cambios, integrada por funcionarios del Banco de México (Banxico) y de la Secretaría de Hacienda, decidió aumentar el tamaño del programa de coberturas cambiarias liquidables de 20 mil millones de dólares a 30 mil millones de dólares.
¿Qué significan esas coberturas y qué implicaciones tienen?
Empecemos por lo básico, las coberturas cambiarias son una herramienta derivada que tiene como principal función proteger contra la volatilidad de una moneda. En el caso de las anunciadas por el Banco de México es el peso mexicano.
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El proceso de estas consiste en un contrato que firmará el Banco de México y por otra alguna institución financiera y el contrato tiene tres aspectos fundamentales: el plazo, el monto y un valor determinado para el tipo de cambio del peso frente al dólar.
De esta manera, las instituciones financieras que busquen asegurar un tipo de cambio para un plazo menor a 12 meses podrán contratar una de estas coberturas cambiarias, explica El Financiero.
¿Cómo es el procedimiento?
El procedimiento para asignar estas es mediante una subasta, la cual funciona así:
Banxico hace una convocatoria en la que da a conocer los pormenores de los instrumentos a subastar.
El día de la subasta, los grupos financieros presentarán sus posturas sobre el tipo de cambio que quieren cubrir. Por la dinámica de este tipo de instrumentos, el precio a cubrir siempre es mayor al spot. Por ejemplo, si hoy fuera la subasta y el tipo de cambio se ubica en 21.20 pesos por dólar, puede ser que un grupo financiero ofrezca 21.50 pesos por cada dólar (dependerá del plazo, que en ningún caso es mayor a 12 meses).
El Banco Central asigna cobertura a la mayor postura por un monto determinado, pactado en dólares. Por ejemplo, podría asignar un tramo de 200 millones a la postura más alta y de 300 y 500 millones a las siguientes dos más altas.
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Terminado el plazo de la cobertura, Banxico y la institución financiera tomarán en cuenta la diferencia entre el tipo de cambio fix de ese día y el precio al cual fue pactada la cobertura.
¿Qué pasa si el tipo de cambio es distinto a cuando se hizo el contrato?
Si la cobertura se pactó en 21.50 y el tipo de cambio en ese día es 22, el Banco de México dará 50 centavos de peso al grupo financiero por cada dólar pactado. Si el monto de la cobertura fue por 200 millones de dólares, entonces la institución bancaria recibirá 100 millones de pesos y comprará en el mercado los dólares a 22.
Si el tipo de cambio al vencimiento es de 20 pesos, entonces la institución pagará a Banxico esa diferencia y comprará sus dólares en el mercado.
Parecería que la institución bancaria que contrató la cobertura perdería en este último caso, financieramente no es correcto, lo que hizo fue asegurar un tipo de cambio y dio certeza de cuánto tendría que erogar.
Este último paso es clave para aquellas empresas o bancos cuya deuda está en dólares, porque aunque la cobertura podría representar un costo, permite una mejor planeación y certidumbre sobre los flujos de la compañía.
